Золотая осень Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес»

Похожие темы научных работ по экономике и бизнесу , автор научной работы — Локоткова Светлана

Текст научной работы на тему «Золотая осень»

Всю первую половину месяца мировые фондовые рынки ждали часа Х. И дождались: после того как ФРС США на 50 базисных пунктов снизила базовую ставку, все мировые индексы резко пошли вверх.

После решения ФРС США индекс Dow Jones за два часа торгов вырос на 2,5%, Nikkei на следующий день — на 3,7%, а основные европейские индексы за торговую сессию прибавили в весе более 3%.

«Все это несколько напомнило ситуацию, типичную для развивающихся рынков, где любое хорошее известие может стимулировать резкий приток ликвидности и за день поднять фондовые индексы на несколько процентов. Рост фондовых индексов на развитых рынках, который наблюдался после решения ФРС, явно указывает на избыток ликвидности в мировой экономике, и мы по-прежнему считаем, что причина трудностей на мировых рынках не в нехватке ликвидности, а в недостатке доверия»,— утверждает главный экономист ИК «Тройка Диалог» Евгений Гавриленков. Так что главный вопрос остается прежним: сможет ли радикальный шаг ФРС надолго вернуть рынку уверенность? В любом случае изменение ставки сразу на 50 б. п., а не на 25, как ФРС делало в предыдущие несколько лет, было названо превентивной мерой, а значит, денежные власти готовы к решительным действиям.

По мнению Гавриленкова, «перекосы» на денежных рынках мира сохраняются: в Японии процентные ставки по-прежнему низкие и игра на разнице процентных ставок может вновь начаться в любой момент. Следовательно, как только финансовые рынки успокоятся и доверие восстановится, приток ликвидности в страны с более высоким уровнем процентных ставок возобновится, что будет способствовать появлению новых «пузырей». Пока же снижение ставки ФРС оказалось более значимым для финансовых рынков, а не для реального сектора. Несмотря на панические настроения на рынке ипотечного кредитования, озабоченность по поводу торможения в строительном секторе и опасения по поводу общего замедления экономического роста в США, финансовые рынки возвращаются к рекордно высоким уров-

ням. По итогам сессии 19 сентября Dow Jones был лишь на 1,1% ниже исторического максимума, достигнутого в середине года. С начала года он вырос на 10,6%, а уровень годичной давности превышен более чем на 19%. Эти показатели явно опережают экономическую динамику.

Инвесторы с воодушевлением восприняли снижение ставки, и в ближайшей перспективе фондовые индексы могут побить новые рекорды. Гавриленков, однако, отмечает, что политика ФРС игнорирует ряд других последствий, таких как ослабление доллара, и не просто ослабление, а ожидание дальнейшего снижения его курса. При дешевеющем долларе будут дорожать нефть и другие биржевые товары, например металлы и зерно. Это, в свою очередь, может усилить инфляционное давление во всем мире, в том числе это коснется Китая — крупнейшего мирового производителя промышленных товаров, а значит, могут пойти вверх и цены на импортную продукцию в развитых странах, ведь инфляция в Китае уже набирает обороты.

Пока что снижение ставок ФРС в целом выгодно России: растущие цены на нефть и металлы позволят замедлить сокращение положительного сальдо счета текущих операций и ускорить пополнение золотовалютных резервов и стабилизационного фонда, темпы которого несколько уменьшились в середине года. После снижения ставки ФРС котировки нефти достигли рекордного уровня — более $83 за баррель, а курс доллара к евро опустился до самой низкой отметки в истории — меньше 1,40.

Неделя, когда ФРС понизила учетную ставку, для российского фондового рынка оказалась самой удачной за последние два месяца: индекс РТС вырос на 4%, пробив важный психологический уровень в районе 2000 пунктов.

В лидеры роста, конечно же, вышли бумаги сырьевых компаний и банков. С банками все ясно: эффект от снижения про-

центной ставки ФРС ощутили бумаги банковского сектора по всему миру. Что касается сырья, то котировки нефти за неделю выросли более чем на 3%, что обусловлено плюс ко всему ослаблением доллара против евро, а также резким снижением запасов нефти в США. В течение недели цены на американскую Light Sweet (октябрьский контракт) подскочили выше $83 за баррель, а котировки на Brent колебались на уровне $79 за баррель. Большинство цветных металлов также продемонстрировали положительную динамику. Лидером роста стали цены на никель, которые за неделю прибавили почти 15%, достигнув $32,6 тыс. за тонну. Дополнительную поддержку

старший дилер Управления операций на фондовых рынках, Сбербанк России: «Поведение российского фондового рынка в октябре будет находиться под определяющим воздействием мировых рынков капитала, состояние которых, в свою очередь, будет зависеть от глубины кризиса ипотечного кредитования в США, от макроэкономической статистики США и позиции ФРС США по дальнейшему понижению учетной ставки. Во всех случаях лучше рынка, по моему мнению, должны показать себя акции нефтегазового сектора, такие как «Газпром», «ЛУКойл», «Транснефть», принимая во внимание их заметную недооцененность по сравнению с зарубежными аналогами и рекордно высокие цены на нефть. Рисковыми видятся вложения в акции ГМК «Норильский никель», учитывая стремительный рост стоимости акций компании в результате непрозрачных действий основных акционеров. Если кризис ипотечного кредитования в США не будет иметь дальнейшего развития, думаю, в октябре наш рынок ждет дальнейший рост с установлением индексом РТС новых максимальных значений».

реальные деньги I ПРЯМЫЕ ИНВЕСТИЦИИ / №10 (66] 2007 I

аналитик ИК «Брокеркредит-сервис»:

«18 и 19 сентября завершились аукционы второй волны продаж бумаг энергосбытовых компаний. Из десяти сбытовых компаний удалось реализовать только четыре — Курганскую, Воронежскую, Карельскую и Тверскую. Покупателем Карельской стал «Транснефтьсер-вис-С» — давний инвестор в российские сбытовые активы и один из крупнейших игроков на этом рынке. Воронежскую сбытовую купил ООО «ИК КТ Проект», Тверскую — ООО «Хронос». Приобретателем Курганской сбытовой компании стали структуры Артема Бикова — крупного акционера «Курганэнерго». Ни по одному из аукционов стартовая цена превышена не была. В итоге от второй волны РАО пока выручило только $89 млн. (а могло — более $300 млн.). По словам представителей РАО «ЕЭС», энергохолдинг может изменить условия продажи сбытовых компаний. Основная причина отмены продаж 18 сентября — отсутствие двух и более участников на аукционах. А 19 сентября ни один из пришедших инвесторов не подтвердил даже стартовую цену торгов, что автоматически сделало аукционы по Брянской, Коми и Удмуртской сбытовым компаниям несостоявшимися. В РАО «ЕЭС» подозревают участников аукционов в сговоре, поэтому для следующих аукционов разработают новые правила продажи».

ценам на никель оказало прекращение роста запасов металла на бирже.

Отраслевой индекс РТС «Нефть и газ» вырос за неделю, с 17 по 21 сентября, почти на 3%, а «Металлы и добыча» подскочил более чем на 6%.

Золото уверенно дорожает: цена тройской унции преодолела психологически важную отметку $700. Цена золота традиционно находится в очень сильной обратной зависимости от курса доллара, и неудивительно, что сейчас она растет. В ходе недавних потрясений на финансовых рынках роль золота как надежного актива снова возросла. Инвесторы, обеспокоенные состоянием американской и мировой экономики, теперь