3.1. СОБСТВЕННЫЙ КАПИТАЛ, ЕГО ФУНКЦИИ И СОСТАВЛЯЮЩИЕ

Собственный капитал показывает долю имущества предприятия, которая финансируется за счет средств владельцев и собственных средств предприятия. Длительное время в отечественной теории и практике вопросу финансирования деятельности хозяйственных структур за счет капитала собственников уделялось чрезвычайно малое внимание, поскольку при административно-командной экономики государственные предприятия в централизованном порядке наделялись уставным капиталом, который не мог быть изменен в результате эмиссии (или аннулирования) корпоративных прав. Зато доминирующая роль отводилась таким антирыночным методам финансирования предприятий, как бюджетные дотации, субсидии, субвенции.

Сегодня достаточно актуальным является вопрос о переориентации предприятий на рыночные формы их финансирования, одним из которых является мобилизация ресурсов на основе привлечения инвестиций в обмен на корпоративные права, эмитированные юридическим лицом. Соблазнительным для финансистов является то, что для привлечения средств на основе увеличения уставного капитала не нужны ни залог имущества, ни гарантии третьих лиц; ресурсы, вложенные в собственный капитал предприятия, остаются в его распоряжении в течение долгосрочного периода.

Тем временем работники финансовых служб предприятий, финансовые менеджеры, бухгалтеры, другие специалисты, которые занимаются практической финансовой работой, сталкиваются со значительными трудностями при попытке использовать указанный метод финансирования. Для успешного осуществления операций с собственным капиталом предприятия и эффективного использования данной формы финансирования на практике финансистам следует овладеть такими блоками вопросов:

цели, порядок и условия увеличения (уменьшения) уставного и собственного капитала;

резервы предприятия, их виды, значение и порядок формирования;

дополнительный капитал: порядок его формирования и использования;

налогообложение операций, связанных с увеличением (уменьшением) уставного капитала, дополнительного капитала, осуществлением реинвестиций в корпоративные права.

В научно-практической литературе достаточно часто можно встретить такие понятия, как «собственный капитал», «добавочный капитал», «уставный капитал», «номинальный капитал». Для четкого понимания процессов, которые будут охарактеризованы далее, необходимо четко идентифицировать эти понятия.

Собственный капитал предприятия - это итог первого раздела пассива баланса, то есть превышения балансовой стоимости активов предприятия над его обязательствами. Основными составляющими собственного капитала являются уставный капитал, добавочный и резервный капитал, нераспределенная прибыль. Сведения о размерах уставного и резервного капитала содержатся в уставе предприятия. Показатель собственного капитала является одним из главных индикаторов кредитоспособности предприятия. Он - основа для определения финансовой независимости предприятия, его финансовой устойчивости и стабильности.

Для большинства предприятий основным элементом собственного капитала является уставный (уставной) капитал - сумма вкладов собственников предприятия в его активы по номинальной стоимости в соответствии с учредительными документами. В соответствующей статье баланса приводится зафиксированная в учредительных документах общая стоимость активов, которые являются взносом собственников (участников) в капитал предприятия. Сумма уставного капитала, а также решение о его увеличении или уменьшении должны быть зарегистрированы в Государственном реестре хозяйственных единиц и по стоимости соответствовать данным финансовой отчетности, в частности баланса. Это та сумма капитала, в пределах которой учредители предприятия (например, АО, ООО) несут материальную ответственность перед его кредиторами. Именно поэтому уменьшение уставного капитала при наличии возражений кредиторов не допускается.

В отдельных предприятий составляющей собственного капитала является паевой капитал. Эта статья предусмотрена для кредитных союзов, потребительских обществ, коллективных сельскохозяйственных предприятий, жилищно-строительных кооперативов, в которых уставный капитал формируется за счет паевых взносов. Паевой капитал - это совокупность средств физических и юридических лиц, добровольно размещенных в обществе согласно учредительных документов для осуществления его хозяйственно-финансовой деятельности. Для обеспечения развития хозяйственной деятельности предприятия пайщиками могут вноситься дополнительные паевые взносы на добровольных началах. При ежегодном распределении прибыли по решению собрания пайщиков на обязательные и дополнительные паевые взносы начисляются дивиденды, которые могут быть зачислены на пополнение пая.

Важными составляющими собственного капитала являются резервы, которые могут быть сформированы в форме дополнительного (капитальные резервы) и резервного капитала (резервы, созданные за счет чистой прибыли). Особенности их формирования и использования будут рассмотрены в следующем подразделе.

Еще одним элементом собственного капитала является нераспределенная прибыль (непокрытый убыток). За этой позицией баланса отражается или сумма прибыли, реинвестированная в предприятие, или сумма непокрытого убытка. Сумма непокрытого убытка приводится в скобках и вычитается при определении итога собственного капитала. В этой статье показывается прибыль (убыток), остающаяся у предприятия после уплаты всех налогов, выплаты дивидендов и отчислений в резервный капитал. Нераспределенная прибыль (убыток) может включать реинвестированная в предприятие прибыль отчетного и прошлых периодов. Порядок использования нераспределенной прибыли как внутреннего источника финансирования предприятий приводится в разд. 4.

Сумма непокрытого убытка отчетного и прошлых периодов приводится в скобках и вычитается при определении величины собственного капитала, аналогично изъятого капитала. Последний возникает, если предприятие выкупает у владельцев акции собственной эмиссии (или доли) с целью последующего их аннулирования или перепродажи. За позицией «Изъятый капитал» отражается фактическая себестоимость соответствующих корпоративных прав. Сумма изъятого капитала приводится в скобках и подлежит вычету при определении итога собственного капитала.

Сущность собственного капитала предприятия проявляется через его функции. На наш взгляд, среди них можно выделить такие основные:

Функция основания и ввода в действие предприятия. Собственный капитал в части уставного является финансовой основой для запуска в действие нового субъекта хозяйствования.

Функция ответственности и гарантии. Как уже было отмечено, уставный капитал является своего рода кредитным обеспечением для кредиторов предприятия. Собственном капитала в пассиве баланса соответствуют чистые активы в активной стороне баланса. Чем больше собственный капитал предприятия, в том числе уставный капитал, тем больший урон может понести предприятие без угрозы интересам кредиторов, следовательно, тем выше его кредитоспособность.

Защитная функция. В то время, как предыдущая функция характеризует значение собственного капитала и уставного капитала для кредиторов, защитная функция показывает, какое значение имеет собственный капитал для владельцев. Чем больше собственный капитал, тем лучше защищенным является предприятие от воздействия угрожающих для его существования факторов, поскольку именно за счет собственного капитала могут покрываться убытки предприятия. Если в результате убыточной деятельности происходит перманентное уменьшение собственного и уставного капитала, то предприятие может оказаться на грани банкротства.

Функция финансирования и обеспечения ликвидности. Взносами в собственный капитал, вместе с сооружениями, оборудованием, ценными бумагами и другими материальными ценностями, могут быть денежные средства. Они могут использоваться для финансирования операционной и инвестиционной деятельности предприятия, а также для погашения задолженности по ссудам. Это, в свою очередь, повышает ликвидность предприятия, с одной стороны, и потенциал долгосрочного финансирования, с другой.

База для начисления дивидендов и распределения имущества. Полученную в течение года прибыль или распределяется и выплачивается владельцам корпоративных прав в виде дивидендов, или тезаврується (направляется на увеличение уставного или резервного капитала). Начисление дивидендов, как правило, осуществляется по установленной ставке согласно доли акционера (пайщика) в уставном капитале. Аналогичным образом происходит распределение имущества предприятия в случае его ликвидации или реорганизации.

Функция управления и контроля. Согласно законодательству собственники предприятия могут участвовать в его управлении. Высшим органом АО или ООО является собрание участников общества, которые назначают руководящие органы и ревизионную комиссию. Фактический контроль над предприятием осуществляет владелец контрольного пакета его корпоративных прав. Владение контрольным пакетом дает возможность проводить собственную стратегическую политику развития предприятия, формировать дивидендную политику, контролировать кадровые вопросы. Таким образом, уставный капитал обеспечивает право на управление производственными факторами и имуществом предприятия.